IPC:
- mensual 1,3%
- anual 3,6%
IPC “subyacente”:
- mensual 0,6%
- anual 2,8%
En marzo se produjeron aumentos de las gasolinas y del gasóleo (24,1% y 11,8%, respectivamente) y de la electricidad (1,0%) debidos a la escalada del conflicto en el golfo pérsico y al cierre del estrecho de Ormuz. Estas variaciones, en su conjunto, son muy superiores a lo ocurrido en marzo de 2025, en el que se produjeron descensos fuertes de los tres componentes. Estimamos que la inflación anual aumente al 3,6%.
Por su parte, la inflación subyacente se situaría en el 2,8% en la tasa interanual.
A continuación, mostramos el avance diario de los precios a día 16 que muestra el detalle de la evolución y los supuestos asumidos. Estos datos son aún provisionales pues quedan 5 días para finalizar el mes.
AVANCE DIARIO ICAE SOBRE EL COMPONENTE ENERGÉTICO DEL IPC
Se cumplen 26 días desde el ataque de Israel y Estados Unidos a Irán. Ayer entró el vigor el Plan Integral de Respuesta a la Crisis de Oriente Medio.
Queremos ofrecer un avance del impacto en la inflación de tres productos energéticos —gasóleo, gasolina y electricidad— a partir de datos diarios.
Asimismo, evaluamos el efecto que las medidas están teniendo sobre los precios de los carburantes y electricidad, en concreto la reducción del IVA al 10%, la bajada de los impuestos especiales sobre hidrocarburos y sobre la electricidad y la supresión impuesto sobre la producción de la electricidad.
Gasoil:
El impacto ha supuesto un incremento de los precios del +23,4% desde el día previo al ataque. Observamos que el grado de cumplimiento de la reducción de impuestos ha sido aún parcial, solo se han reducido un 79,9% del teórico de los 23 céntimos por litro previstos. La reducción total nos llevaría a un incremento en torno al +20% desde el día previo al ataque.
Si se asume que el nivel actual se mantiene hasta final de mes, el incremento mensual alcanzaría el 24,1%, con una aportación de 5,2 décimas al IPC. Este análisis contempla únicamente los efectos directos, sin incluir los indirectos derivados de su utilización como inputs en otros bienes y servicios finales.
Como referencia, el precio internacional del crudo Brent ha aumentado un 37,6% en dólares y un 40,7% en euros a fecha de apertura del 26-03-26.
Gasolina:
Ha tenido un impacto de subida de los precios de +5,6% desde el día anterior del ataque. Observamos que el grado de cumplimiento de la reducción de impuestos ha sido aún parcial, solo se han reducido un 84,3% del teórico de los 29 céntimos por litro previstos. La reducción total nos llevaría a un incremento del 2,5% desde el día previo al ataque.
Si asumimos que el nivel actual se mantiene hasta final de mes, el precio mensual aumentaría un 11,8%, aportando 2,3 décimas al IPC.
Los carburantes —gasoil y gasolinas— aportarían un aumento de 7,5 décimas al IPC de marzo.
Electricidad:
El precio regulado PVPC ha aumentado un 20,9% (véase Anexo), lo que se traduce en un incremento del 1,0% en el precio mensual de la electricidad, con una contribución de 0,3 décimas al IPC. Estamos suponiendo que no ha reaccionado aún el mercado libre de electricidad, como así ha sido al menos por parte de al menos las cinco grandes comercializadoras y teniendo en cuenta el efecto de las rebajas del IVA al 10%, del impuesto especial a la electricidad al 0,5% y la supresión del Impuesto sobre el valor de la Producción de Energía Eléctrica, que suponemos que se mantienen hasta el final del mes.
Como referencia el precio del gas natural LNG TTF ha aumentado un 65,3% y el LNG Mibgas un 71,9%.
Los tres componentes tendrían un impacto directo al alza de 7,9 décimas al IPC.
Un matiz relevante es que la contribución real al IPC interanual de marzo es superior a la indicada. En marzo de 2025 se registraron descensos en los precios del gasóleo, la gasolina y la electricidad del -5,6%, -2,1% y -3,9%, respectivamente. Estas caídas contribuyeron a reducciones de 0,7 décimas en el caso del gasóleo, 0,7 décimas en la gasolina y 1,9 décimas en la electricidad (un total de -3,3 décimas).
Este efecto base debe añadirse a las 7,9 décimas estimadas previamente, lo que eleva la contribución total de estos componentes energéticos a un incremento de 11,2 décimas en el IPC interanual de marzo.
Evidentemente, es necesario observar la evolución durante el resto del mes, y el supuesto de que los carburantes mantengan el precio registrado hoy a primera hora resulta muy restrictivo: es previsible que aumenten mientras permanezca cerrado el estrecho de Ormuz y que desciendan una vez se produzca su reapertura.
Nota:
Como referencia, la media del incremento de precios en las estaciones de servicio de Estados Unidos a primera hora del 26-03-26 respecto a la media de la semana anterior es algo superior. En el caso del diésel, el aumento es del 44,2%, y para las gasolinas, del 34,9% (datos diarios de AAA, National Average Gas Prices). La Figura 1 muestra la evolución de los incrementos de precios de los carburantes en España y Estados Unidos desde el inicio del ataque.
A continuación, se presenta el desglose de cómo se pasa del precio del mercado spot (one day ahead) al precio diario e intradiario y, posteriormente, al PVPC. En esta transición desde el precio diario e intradiario al PVPC intervienen factores de corrección automáticos, como los servicios de ajuste —que, aunque han aumentado recientemente debido a la operación reforzada del operador del sistema, tienden a tener un efecto equilibrador: cuanto menor es el precio spot por un mayor uso de energías renovables, mayores suelen ser los costes asociados a estos servicios—. También influyen los ajustes vinculados al precio a plazo (la ponderación del término a plazo ha pasado del 40 % al 55 % en 2026), en este caso de forma negativa, así como los cargos y peajes.
